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Qué es el EBITDA
El EBITDA es una métrica financiera que sirve para evaluar la capacidad de un negocio de generar ganancias, más allá de la influencia que pueden tener en el resultado decisiones de financiación de la dirección, decisiones políticas sobre impuestos y tasas que la empresa deba soportar, así como alteraciones contables provocadas por decisiones a la hora de computar la depreciación y amortización de los bienes.
El EBITDA en dinero, es una cantidad mucho mayor al resultado neto. El EBITDA es la riqueza que generó la empresa con su actividad principal antes de que esos ingresos paguen los intereses de la deuda, el coste proporcional de las inversiones y los impuestos.
Es una especie de Beneficio Bruto.
Qué significa la palabra EBITDA
EBITDA son las siglas del inglés que vienen de: Earnings Before Interests, Tax, Depreciation and Amortization. En castellano significa: Ganancias Antes de Intereses, Impuestos, Depreciaciones y Amortizaciones.
Cómo se calcula el EBITDA
Para calcular el EBITDA es necesario observar el Informe de Pérdidas y Ganancias de una empresa, y ahí encontraremos los siguientes datos:
Recuerda que en diferentes países esta métrica recibe diferentes nombres, y que su cálculo podría incluir costes adicionales en determinados tipos de industria. Sin embargo, aquí nos concentramos en la fórmula estándar.
Con ese objetivo, vamos al Informe de Pérdidas y Ganancias:
| Beneficio neto |
| + Intereses |
| + Impuestos |
| + Amortizaciones |
| + Depreciaciones |
| = EBITDA |
Por qué es útil el EBITDA
El EBITDA es una métrica «non Gaap» que nos permite comparar empresas del mismo sector que estén en diferentes situaciones financieras y sometidas a diferentes régimenes tributarios o normas contables (que podrían hacer que depreciaciones, provisiones y amortizaciones fueran más rápidas (aparentando mayores pérdidas) o más lentas (aparentando mayores ganancias)). Con el EBITDA esas distorsiones desaparecen y es más fácil comparar los resultados de negocios con la misma actividad.
Es decir, que podemos ver la riqueza que genera su actividad antes de restar a ese resultado costes que podrían ser distintos en otras circunstancias.
Ejemplo
Dos empresas con la misma actividad y la misma capacidad de generar ingresos están situadas en dos países distintos, una de ellas tiene una gran deuda por la que paga intereses, sus activos se deprecian más rápido, y tiene mayores amortizaciones. La primera de las empresas nos presenta un resultado de 80 millones, mientras que la segunda empresa, para el mismo año, nos presenta un resultado de 100 millones.
A primera vista, esos dos números nos indican que la primera empresa genera más beneficios y, por tanto, genera más riqueza.
Pero en su afán de intentar ver el futuro, pues los precios del mercado valoran mucho más el futuro que el presente, los inversores necesitan ver cuál es el potencial de las diferentes empresas, intentando comprender sus dinámicas internas para prever en qué podrían evolucionar esas empresas en el futuro. A los inversores les interesa todo aquello que en el futuro vaya a valer más que en el presente.
Si una de las empresas va a acabar de pagar su deuda al año siguiente, si en el país en el que se encuentra una empresa los impuestos van a bajar, o si depreciaciones y amortizaciones están llegando a sus periodos de amortización contable, o tiene menos activos fijos y, por tanto, menos amortizaciones, todo eso son factores que van a afectar positivamente a la riqueza que vaya a generar la empresa después de que esos hechos sucedan y, por tanto, entender la situación y los resultados de una empresa hoy pueden mostrarnos también cuándo esos resultados van a cambiar y, por tanto, el valor de cada acción va a ser mayor (o menor).
Desventajas de la métrica EBITDA
El EBITDA es una métrica que hay que coger con pinzas, ya que si bien nos ayuda a comparar la productividad de empresas similares, también esconde costes que van a condicionar totalmente los resultados de esa empresa.
En otras palabras, si una empresa tiene tanta deuda, que los intereses de esa deuda doblan sus ingresos por actividad, esa empresa va a quebrar, y eso no es algo que el EBITDA nos muestre.
Conclusión sobre EBITDA
Se trata de una métrica muy útil para lo que fue creada: comparar la productividad operativa de empresas similares. El EBITDA es una métrica útil si el inversor comprende sus limitaciones.
